观点
美元计价加密货币(Cryptocurrency)的失败与成功
理群

2017-04-11 | 观点

美国卡托研究所高级研究员Lawrence H. White 2017年4月6日在卡托网站上刊登了一篇题为《Dollar-Denominated Cryptocurrencies:Flops and Tethered Success》的博客文章,对美国市场近几年发展的美元挂钩比特币的失败与成功的案例进行了汇总和分析,报告的主要观点如下:

比特币(BitCoin)作为一种替代支付手段,交易价格波动是制约了其进一步扩大应用范围的主要障碍。比特币的价值波动是尤其内在的数量承诺导致的,持有比特币的真实需求要完全通过其单价的变化来消化。于是,一些加密货币开发商就出现了开发具有价格承诺的加密货币的行动,通过固定汇率与美元绑定,开发一个可以便捷、安全的美元计价支付系统,具有与比特币类似的低交易成本、但无相应汇率风险。

随着“区块链2.0”平台的发展,美国2014-2016年间涌现出了多个与美元锚定的加密货币,包括:CoinoUSD、NuBits、BitUSD、以及Tether等。除了后来成功的Tether外,其他的都在走下坡路。2017年3月29日Tether的交易额为5500万美元,位列第13大加密货币,其规模与一家微型银行或中型信用社相当,体量只是比特币的1/300。Tether白皮书中列举的Tether在美元计价交易中的优势包括:可按美元价值匿名交易,且无中间商和中间环节;使用个人私钥保存;避免携带纸币进行加密货币交换的风险;无需开设纸币银行账户。Tether还具有比特币不具有的优点:以美元价值对物品计价,而不是以比特币;无需从比特币兑换为美元的相关费用和流程。

对比那些失败的案例,Tether的成功主要得益于其与美元的绑定机制。虽然Tether与其他案例一样,没有类似比特币的数量承诺那样将汇率锚定机制写入源代码,而是通过一个可信的中央授权机构的政策进行调整,但Tether平台使用100%的实际美元资产储备作为可信承诺。Tether的发行人持有以美元计价的储备资产,承诺按需赎回Tether。Tether的母公司的运作方式更像一个基金会,它持有100%的美元资产储备,被动地进行美元与Tether间的兑换。像货币基金一样,它可通过持有的美元计价资产以生息形式赚取收入。自2015年2月推出以来,Tether的市值一直稳步增长,由于没有资本收益,价格始终稳定保持在1美元/Tether,最近几周的交易额始终保持在每天2000~4000万美元左右。Tether的可信性的最好例证就是每天都有Tether被赎回。

与比特币不同,锚定美元的加密货币将基于区块链的安全支付与不可赎回的私人投机持有分割开来,提供了一个潜在的窗口,便于了解加密货币需求中有多少是用于交易的、有多少是投机的。Tether的成功证实其美元锚地机制比CoinoUSD,Nubits或BitUSD更可信。从这点上看,Tether进展是值得关注的,应关注其模型是否被其他竞争者复制。

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原文链接:美国卡托研究所
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